私募股权基金投资如何？
明确一个理念性的问题——私募股权基金（以下简称“PE”）的投资收益并不直接等同于上市后的股价涨幅。 很多投资者都直接将两者划等号，但是事实上并不存在必然的正向关联。 PE的收益来源于所投企业上市后产生的资本增值，而这种资本增值并不仅仅来自于上市融资这一行为本身。
对于创业初期的企业而言，其经营成果可能更多的是体现在盈利能力的提升上；而对于已经处于成熟期并且开始谋求扩张的企业来说，其经营成果则更多体现在资产规模的扩大上。无论是盈利能力还是资产规模，都是衡量企业经营效果的重要指标。
而一个企业的价值，通常由该企业未来预期可获得的现金流折现而成。我们不难发现，对于不同的企业阶段，其产生现金流的能力是有差别的，因此其对应的估值方法也是有所差异的。也就是说，尽管不同企业实现相同规模的现金流的时间点可能不一样，然而他们对应的估值却一定是基于他们各自特殊的成长路径而得出的。 所以回到最初的问题，假设A企业通过IPO实现了10倍的溢价，而与此同时另外一家B企业同样也通过IPO实现了10倍的溢价，那么从表面上看这两家企业似乎实现了同样的目标。然而实际上，由于两家企业所处的阶段不同以及未来的预期不尽相同，他们之间的估值差距其实是很大的。
在分析PE时应该更多地关注其所投项目的质量，而不是单纯地以项目最终的退出方式或者退出金额来作为评价标准。 当然，并不是说退出方式不重要。对于一个PE而言，如果能够找到合适的上市公司平台以实现部分或全部退出的方式，自然是最理想不过的了。因为相对于其他融资方式，IPO能够有效降低企业的融资成本、提高资金使用效率、增强企业的市场透明度，从而为企业未来发展打下良好的基础。
只不过，考虑到我国目前资本市场现状，以及新三板改革后为企业提供的多元化退出渠道，使得PE能够更加灵活地选择更适合的项目退出时机和方式。 而对于无法通过IPO实现的退出，并不意味着之前的投资就失败了。一方面，虽然无法实现通过IPO退出的目的，然而企业通过并购或其他交易形式实现资本的流动，同样能够达到优化资源配置的效果；另一方面，对于早期阶段的投资而言，其本身就不以退出为主要目的，而是在于支持创业企业早日实现规模化和盈利化，所以是否具备退出能力并非评判PE是否有效的根本标准。