美国税改是利好美元吗？
我反对所有“美元与美债收益率挂钩”的说法和逻辑。 美元和美金没有必然联系；美联储不直接发行国债，美国政府也不直接发行美元的，两者之间通过私人银行体系间接地发生联系（M1、M2流动性膨胀）——这就是现代货币理论（MMT）所讲的美联储通过调节银行准备金率来调控市场流动性的原理。 美债收益率对美元利率有滞后影响，但对美元指数的影响不大。因为美元指数是加权汇率指标，其中欧元占最大权重，而美债收益率主要影响日元和英镑的汇率，对欧元的直接影响较小。
如果考虑到通货膨胀因素的话，美元实际利率为负值，那么美债的实际收益率也是负值。 其次，我认为美国的减税政策主要是减少个人和企业税收，短期有利于消费增长和股市上涨，长期则会增加政府债务，但并不会显著地增加财政赤字（因为减税政策是有时间差的，不是立即生效的，并且企业税率下降对经济的刺激效应远大于个人税率的下降）。
从全球角度来看，美国作为世界第一经济体，实行减税政策会刺激其经济增速上升，贸易条件和投资环境改善，进而增加其他国家的对外投资和对美国商品与服务的需求，促进全球经济增长。但从另一个角度看，美国家庭和个人支出仅占了GDP的70%左右，而企业和政府部门支出却占了65%以上，因此对企业减税虽然会直接增加企业效益，但最终是否能够转化为家庭收入，还要看企业的利润分配情况。
根据历史经验，企业利润分配给股东的比例不超过8%，平均下来3%左右会被支付给员工（劳动工资），其余则被用来扩大再生产，即用于采购新设备、材料等（实体资本形成）。尽管减税措施中有一部分会被直接分配到个人手中，但是大部分还是会以企业扩张的形式体现出来，也就是会增加实体资本的形成。
也就是说，美国的减税政策不会使国民收入增加，但会导致居民财富重新分配，从而产生通货膨胀，这时就需要更高的利息率和通胀水平才能真正降低政府的财政负担（因为征税和支出都在名义GDP的基础上进行）。所以从这个角度来看，美国减税后利息率上升是合情合理的。同时，我也认为美元指数短期内会由于贸易盈余和储蓄率升高而继续走强。
但长远来看，美元作为世界储备货币的地位是不可动摇的，美国财政部的资产负债表也不会因本次税改而迅速恶化到必须依靠量化宽松甚至零利率来支撑的地步。因为只要美联储继续保持独立性，美国政府就不得不为超发的钞票买单，而美元作为国际储备货币的地位也会使得各国中央银行不得不购买美债以维持美元汇率稳定。