美国成为净债务国多久?

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美国的GDP今年会达到20.5万亿美元,财政收入大概6.74万亿(国内税收+政府债券销售),财政支出10.98万亿(国防+政府开支+转移支付),赤字4.24万亿。

明年美国GDP按现在汇率计算约为21.5万亿美元,财政收入6.74万亿不变,但财政支出将减少到9.63万亿(政府开支-转移支付),可使得赤字约2.89万亿。 但如果按购买力平价计算的话,美国的GDP其实早就超过其他国家了。

以2011年为例,美国GDP的PPP值是161 trillion美元,比中国(101万亿)和美国(150万亿)加起来还高。当然,这会造成美国政府的预算赤字非常大。 如果按汇率计算,美国的负债率(国债与GDP之比)目前不到10%,而欧盟大部分国家都超过了50%。但如果算上未公布的联邦机构负债(如Fannie Mae 和 Freddie Mac 的负债)以及居民部门负债(主要是房贷),美国的总负债要达到GDP的140%左右,欧盟国家的国债负担才刚刚接近GDP的20%而已——不过它们的GDP加起来只有美国的一半。 如果美联储继续量化宽松,不断往市场注入流动性,那么只要保持一定的通胀水平,美国的利息支出最终也会降到比较低的水平(因为美国财政部可以借助通货膨胀来稀释国债持有者的权益)。

虽然美国目前财政盈余较大,但未来的增税和减支措施会让这种状况发生扭转。除了联邦政府之外,很多州和县也背负着沉重债务,需要加大税收力度或者削减公共开支来偿还。 另外,美国的企业部门和居民部门也有很大的资产负债表修复空间。在过去的十年里,企业通过发行股票和债券来融资,扩大了资本开支和分红,改善了财务状况;同样,美国的居民通过按揭贷款和消费信贷方式增加了个人消费,也改善了个人和家庭债务/收入比率。

所以从企业层面来看,只要停止回购股票和派发股利,就可以节省不少开支;从个人层面而言,减少消费贷款和按揭购车之类的消费,也可以缓解压力。 当美国各部门的资产负债表修复到位之后,美联储再开始收紧货币政策,加息并逐步缩减QE规模,那时美国财政部的负担才会真正显现出来。 当然,如果美国经济硬着陆,或者欧洲主权债务危机爆发,这两个最糟的状况同时出现的话,美国财政还可以享受其他两个国家的福利,那就是“穷得只留下印钞票权”的欧州和“烂得只剩下卖地钱”的中国,可以帮它一起还债。

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