汇龙科技会上市吗？
从企业上市路径来看，目前上市公司主要分为两种：一是传统企业通过IPO模式融资并上市；二是非上市的传统企业通过出售资产或业务给上市公司，实现直接融资的目的。显然，对于尚未盈利且自身造血能力欠缺的生物医药类高新技术企业而言，选择后者更为合适。 然而，目前A股市场已不具备非上市企业的直接并购条件——一方面，新《证券法》已经对上市公司收购事宜进行了明确规定，另一方面，监管层亦不断释放信号，拟推进全面注册制改革，为A股引入更多的优质“活水”。此类交易或将难以成行，企业只能通过发行可转债、定向增发或配股等方式进行间接融资。
其次，从财务指标上来看，虽然公司2017—2019年连续3年收入稳定增长，但收入规模较小，年均复合增长率仅为8.45%；作为国家鼓励发展的重点产业，创新药行业具有较明显的政策补贴属性，政府补助在公司营收及净利润中均占据较大比例，且随着收入规模的扩张，相关补助的额度也有望继续提升。如果无法获得充足的政府补贴，公司存在业绩下滑的风险。 再者，从经营稳定性来看，公司现金流持续为负的状态在短期内或许难以改善。研发药品是个高风险高投入的行业，研发周期长，前期需要大量的资金投入，而一旦失败，前期的投入将付诸东流。报告期内，公司的营业成本分别是6925万元、1.2亿元和1.6亿元，研发投入占营业收入的比例分别为78.33%、84.61%和70.29%。同时，由于医药研发具有“边实验、边申报、边开发”的特点，存在大量的不确定因素，因此很难判断哪些项目能够最终完成研究和开发并形成销售收入。倘若未来公司不能有效调节成本和费用支出，提高资金的利用效率，经营亏损的可能性依然较大。 最后，从融资渠道来看，目前尚不具备上市的条件。一方面，公司的资产负债率已经达到73.3%，若考虑7.5亿元的永续债，整体负债率高达135.9%，财务风险较高；另一方面，公司目前的现金流严重依赖外部输血，即便能够进行融资，受限于现有资质，可能无法满足上市的要求。