中国恒大多元化？
作为吃瓜群众，对恒大那点债务真是没法关心，因为知道的太清楚反而影响睡眠。不过对恒大地产的债务倒是可以说说。 首先，我们看恒大的债务构成。根据2019年财报，恒大总负债23578亿元，其中银行贷款2458亿，非流动负债21126亿（这个数据有调整）。也就是说，恒大有2.1万亿的债务是金融负债，需要支付利息。
其次，看看这2.1万亿债务的还款来源。主要来自于销售回笼资金（未考虑回款速度）、经营收入（卖房子+卖车位+物业收入）、土地储备和项目转手等。
最后，让我们看看造成恒大目前债务状况的原因。无外乎四种原因，融资加杠杆，过度投资，处置不良资产，经营不善。
以上四个问题相互关联又各有不同。先说第一个，恒大是典型的三高企业，即高负债、高周转、高风险。从1998年开始第一次拿地开始，就不断地通过并购、拿旧改、收并购等方式扩大土地储备。这些资产的积累除了自有资金之外，很大一部分来自贷款和股东投入。在房地产市场高歌猛进的时期，这种扩张并无大碍，甚至能享受红利。但自2016年以来，市场转折，恒大开始“以价换量”，销售增长的同时亏损也不断扩大。到2018年下半年，整体市场虽有所好转，但恒大已经资不抵债，开始违约。
接下来就是第二个原因，经营不善。一方面，在市场下行周期，恒大的高周转遇到了考验，新开工面积下降，交付面积的增速也在收窄；另一方面，本身品质不高，加上低价竞争，导致销售回款慢，资金回流慢。同时，还有一部分债务是由于处置不良资产导致的。
综合来看，对于恒大目前的债务情况，应该还是保持关注，但是不需要过分担心。市场好的时候，企业加杠杆是可以消化的。而现在，虽然经济下行的压力很大，但是去杠杆的大方向不会变。对于负债率过高且原本风险敞口很大的房地产企业，可能政策层面还是会采取一些措施。而对于像恒大这样的，本来资质不错的企业，可能需要政府帮忙出主意，解决流动性困难的问题了。