企业如何分配股权？
在回答这个问题之前，我们先思考两个问题：为什么需要设计股东结构和股利政策、如何设计合理的股东结构与股利政策。
一、为什么需要设计股东结构和股利政策 首先，我们需要明确，公司之所以需要设计股东结构和股利政策，是为了满足外部人的预期（这一点可能会引起争议）。我们常听说的“股东利益最大化”其实是一个伪命题——因为股东作为单个主体，其追求的利益往往是和个人风险偏好相一致的。比如对于风险厌恶型的股东而言，他更可能选择低风险低收益的资产组合；而对于风险偏好的股东则相反。但股东个人决策并不影响公司的决策，因此对公司而言，最优的股东结构或股利政策并非是以满足个别股东的个人风险偏好为目的。换句话说，股东个人可以追求个人利益的最大化，但公司只能追求整体利益的最大化。这个最大化的整体利益就是股东整体（由众多投资者或个人组成）的期望收益率和风险水平。
至于哪些因素会影响股东的整体利益，又有哪些因素不会影响，则需要进一步分析。
1.不影响股东整体利益的因素 一般来说，下列几种情况不会对股东的整体利益造成影响： 2.影响股东整体利益的因素 上述各种因素中，有些是负面因素，会导致股东整体收益下降，这些负面因素叫做负溢价因子。其中最有代表性的无疑是代理成本——由于委托-代理问题和信息不对称的存在，股东面临代理人（管理层）的道德风险和逆向选择问题，由此引起的代理成本往往会成为制约公司发展的重要因素之一。另外，财务危机也可能导致股东损失，因此财务危机预警和防范应该引起公司足够的重视。
二、如何设计合理的股东结构与股利策略 1.合理设计股东结构 在前文讨论的影响股东整体利益的要素中，有的可以通过调整公司治理结构来实现（如引入外部监事会或独立董事），而有的只能通过外部市场（如增发新股、发行债券）或其他方式（如实施员工持股计划）来实现了。
一般来说，我们认为，一个良好的股东结构应该是相对稳定的，但同时又要能够适应外部的环境和公司的需求不断进行调整。
2.制定合理的股利政策 所谓合理的股利政策，指的是在公司发展的不同时期采取相应的股利分配方式和数量，实现公司和股东价值最大化。我们在前面的内容中讨论了股利的相关知识以及影响股利政策的因素，在此基础上我们可以引入两种最具代表性的股利政策：