华夏基金怎么了？
谢邀！ 先回应话题，在基金公司的排名里，华夏基金是近10年平均回报最高的公司之一；如果单论最近两年（2017-2018）的业绩，华夏基金的主动管理能力可能也是排名第一。 但这是主动管理的业绩，不代表华夏基金真的“很强”。 首先，我们得区分两个概念，一个是“管理规模”，另一个是“有效管理规模”。
简单来说就是，能不能管得了那么多钱的问题。 而这个问题其实是一个很复杂的问题，涉及到很多方面的因素。 我之前做过一个简单的模型，假设A基金经理同时管理5只产品，那么他的“管理规模”=产品1的规模+产品2的规模……产品5的规模。 但问题是没有谁的产品会是单独存在的，比如我同时买了A经理所有产品的仓位之和可能是总仓位的6%或者7%，那么实际上对A经理来说，他的“有效管理规模”其实是减少了的。 因为我的钱没有完全给A经理操作。 而所谓“有效管理规模”的概念其实是说明，你的投资策略是否真的有效，是否确实能带来超额收益。
所以，虽然华夏基金的管理规模很大，但不代表着它的投资能力很强。 如果我们进一步引入“机构投资者”的概念进行假设的话，会看到对基金公司来说，最大的机构投资人实际上是其它基金公司。因为大家都是买基金的，你买的基金规模越大，对你而言，这只基金的投资能力就越重要，因为这直接关系到你的钱有没有真正花在“刀刃上”。 所以，从这一点上来说，华夏基金需要好好回顾一下过去的投资，看一看是不是真的发挥了主动投资的效能。
当然，可能有人会说，很多大型公募的规模也很大，但是它们的主动投资能力强吗？ 这个问题的答案是非常复杂的，但简单说，就是因为它们所面对的投资环境和机制跟华夏基金不一样引起的。 我们知道在国内基金行业主要衡量主动管理能力有两个指标，一个是相对业绩评价（RAR），另外一个是一年内的最大回撤（MTD）。 所谓的相对业绩评价其实就是说你一年下来业绩好不好，比同期业绩最好的策略（指数／基准）差多少。这实际上是一个跟踪评价的策略。 但是，对于绝大多数公募基金来说，他们的资金并不是来自于某个具体人或者机构投资者的委托理财，而是来自千千万万个基金持有人。也就是说对一个基金管理者来说，他必须考虑到大多数人的感受，不能太任性。
这就是说，公募基金实际上是被动的投资于被动管理的模式。 对私募投资机构则不然，他们是资金的最主要来源。他们可以更主动地选择他们觉得合适的资产进行配置。所以，对某些风格明显的私募基金管理人而言，你很容易发现他们通过调整投资组合的方式去实现他们的策略目标。
另外，由于中国的金融体系仍然是以间接融资为主，这意味着银行信贷的大部分还是集中在极少部分的大客户手中，而对于普通的小企业则很难贷到款。这种投融资结构的特点也使得优秀的企业家容易形成资本掌控能力，进而影响投资的决策。