折价基金值得投资吗？
先放结论，在风险可控的情况下，值得投资！ 具体分析一下：
1、折价率如何衡量 我们投资的主要标的应该是基金，那么问题就变成了，我们如何来度量基金的折价率？ 从投资者角度来说，最直接的反映应该是购买基金的价格（单位净值）与份额的数量。以50亿的基金规模计算，每10万份基金可能仅需要支付800元，那么其折价率就为（1-800/50000)=24%。当然，这个计算是假设所有基金都处于折价状态并且折价程度一样。实际上肯定不是这样，但是可以提供一个大致的参考方向。从投资者角度来讲，买入的价格越低，那么理论上说持有该基金获取的收益应该越高。
2、不同类别基金情况区别 上面分析是针对所有基金而言，但是不同种类基金的实际情况是有区别的。这里我们来具体看看三类常见基金的实际情况——股票基金、混合基金和债券基金。 以某大型网站平台上的基金数据为例（为了避免广告的嫌疑就不具体指明是哪只基金了），该基金成立于2013年5月，至今已经运行将近6年时间，属于比较稳定的长期投资基金。从其历史数据来看，其最大回撤（绿柱长度）约为-18%，远远低于同期沪深300指数（绿柱长度约-33%）；年化收益率也达到了7.43%，高于同期沪深300指数的年化收益（见图1）。
图1 该基金近六年走势与沪深300指数对比 如果我们再拉长周期来看，效果会更明显。以周为单位，该基金自成立以来仅仅下跌的一周只有周3（2015-08-28），而当时正处于上半年股灾中，两市大部分基金都是暴跌的状态，而该基金仅仅下跌了1.92%。其他多数时间都处于上涨状态，在2014年下半年以及2015年上半年那一波牛市当中，该基金涨幅甚至大于沪深300指数（见图2）。
图2 该基金与沪深300指数周线对比 我们再看另外一只基金，同样是大型平台上的基民实际持有的数据。这是一只灵活配置型基金，其最大特点就是可以在股债之间灵活配置。从过去五年业绩表现来看，其在股债之间的比例基本保持在3：7左右的状态。
我们从该基金的历史净值图中可以看到，在2015年的牛市当中，由于其债券仓位偏高，所以在当年很多基金大幅上涨的时候，这只基金的涨幅反而落后（见图3）。在2016年和2017年的熊市当中，其股票仓位较高，所以相对指数仍然有不错的超额收益（见图4）。如果是按照周来计算的话，在2015年股灾当中，仅仅下跌一周，而在2016年和2017年牛市中却连续上涨。
图3 该基金2015年业绩 图4 该基金2016年业绩 最后来看看债券基金的情况。同样选取一只大型网站平台上累计净值排名靠前的债券基金，我们可以发现该基金虽然整体趋势是上涨的，但是期间却经常出现亏损（绿柱长度>0），说明其对利率敏感，在利率下行的阶段会有不错的回报，而在利率上行阶段则表现一般。如果在利率下行阶段入手，并且坚持到利率再次走低，或许可以获得不错收益。
3、控制风险的关键 通过上面的分析我们看到，在不同类型基金的实战表现当中，其实是有很大差异的。这主要是因为各类基金的投资范围不同导致的。对于股票基金来说，主要投资于上市公司证券，对流动性要求比较高，不能持有过多的非流通股份或者处于停牌状态的股份，否则就会像石油ETF联接基金那样，因为持仓股的流动性缺失导致基金净值出现大范围的波动；而对于债券基金来说，主要投资对象是固定收益证券，对流动性的管理相对来说没有股票基金那么严格。
所以我们说，在风险可控的前提下，折价基金还是值得投资的，但是这需要我们掌握好恰当的时机。