高周期行业有哪些？
行业具有高周期性需要两个条件：需求的波动率要大；供给的调整弹性要低。供给的调整弹性低体现在时间周期上往往是刚性的，从投资到产出需要时间逐步释放，而需求的弹性往往受到经济景气影响，两者叠加形成库存周期。高周期行业大体具备以下4类特征：
1）经济周期相关性大。典型行业如房地产和汽车，受企业/消费者信心和财务状况影响大，需求波动明显，且短期有效供给难以扩张，呈现低供给弹性，两者叠加形成大周期。相关公司包括万科A、保利地产、华域汽车等。
2）供给释放存在刚性时间约束。典型行业如造船，周期跨度非常长，从需求到最终产出之间存在非常长的时间滞后期（2~3年），供给释放存在刚性约束（比如船坞），需求的短期变动很难得到及时响应，呈现出大幅波动。相关公司包括中国船舶。
3）需求增长相对稳定，供给释放弹性低。典型行业如乘用车，由于新车年型/代别更替规律性强、新产能建设周期长，供给释放的弹性很低，即便需求增长相对稳定，也会形成较大波动。相关公司包括上汽集团、长城汽车等。
4）政策变化导致供给释放弹性较低。典型行业如基建（交运、环保等），在政策刺激下需求会出现周期性变化，而投资计划的安排又决定了实际产出在时间上难以调整，也会形成较大波动。相关公司包括龙元建设、龙江交通等。