先有股票还是债券？
世界上最早的债券，是威尼斯在1495年发行的公债。 那时有个惯例，就是国王向百姓借钱的时候，要拿出国库里的财宝作为抵押，如果到期不能偿还，这些财宝就要归债主们所有了。
有一次，法国国王想借一些钱，就照例拿出了一些财宝作为抵押。他本想着，等这笔钱花完了，手上的财宝也应该够了，所以也没细算到底需要多少。可是借款到期后，才发现自己手上那点东西连利息都不够。于是国王又不好意思再问百姓借了，毕竟已经丢人了，这次就派宰相到市场上转转，看有什么值钱的东西可以拿出来的。 不一会，宰相带回来一个消息，说是有个叫“约翰”的犹太人，手里有很多钱，如果国王愿意的话，可以把他的钱借过来用。当然，这钱是要付利息的。
国王一听很高兴，立刻让人通知犹太人，带他来见自己。见面时，国王对这位陌生的犹太人说：“听说你很富有，我想借些你的钱用一用，以皇家名义担保，一年后归还，并支付8%的利息。” 犹太人听了，摇摇头说：“我不是一个富有人，我只是一个穷光蛋。” “什么！你不是一个富人而只是一个穷人？！那你为什么要带着这么多的金钱到处跑呢？” “我是穷光蛋，但我所有的钱都属于我的家族。” “你的意思是，你一个人虽然穷，但是全家一起赚钱，就可以变得富有了？那好吧，既然你没钱，就让我看看你的家族吧，可能他们很有钱。” 于是，犹太人就把自己的全部财产交给了国王——其实也就是一些金器和一些宝石。为了保险起见，他还让王宫内所有的人都能证明他家有多少资产。
最后，这笔贷款发放下来了。第二年，犹太人如期还本付息。
后来，这种以国君个人名义发行的债券就被称为“国王赎罪券”。 这种债券最开始只能在比利时及荷兰东印度公司内部流通，后来逐步推广到了整个欧洲。