上海电力停牌是好事吗？
上海电力停牌了，对于公司本身来说是好事还是坏事呢？我觉得是好事！ 为什么这么说呢？ 首先我们可以看一下上海电力的负债情况。
1、流动负债方面，截至2018年9月底，上海电力短期借款142.7亿元，较期初增加5.68%；同期，应付票据38.9亿元，较上年末减少21.96%；
2、非流动负债方面，长期借款54.87亿元，较期初增加14.96%。 与此同时，公司的现金流则是净流出状态——经营活动产生的现金流净额-32.35亿元，投资活动产生的现金流净额-74.62亿元，而筹资活动的现金流入则主要是债务性融资带来的75.56亿元（其中，发行债券收到的募集资金本息73.99亿元），加上8.81亿元的税金及附加，共计84.37亿元。 而上述所有的资金流出的总和为117.22亿元 要知道，一家正常经营的企业其资金流动应该呈现的是“净现金流”，即，经营活动产生的现金流为正，且大于投资活动和筹资活动产生的现金流的负值之和。而上海电力却是“净资金流出”的状态，而且流出的金额巨大，超过117亿元。
那么如此大的资金流出，对公司有什么影响呢？首先是短期偿债能力受到影响——资产负债率（含附属公司）已经达到79%，如果再加上30%左右的或有负债比例（这部分一般无法获得金融机构的支持），整体债务压力已经非常大。 而一旦流动性出现缺口，可能就会出现类似东方电气那样的危机，只不过换了“主角”而已。所以，在上海电力发布停牌公告的同时，上交所也公布了对该公司的问询函，要求公司对资金流出的原因以及是否会对公司生产经营产生重大影响进行说明。
其实，在之前的文章《上海电气会步东电后尘吗》中，我就曾提到过上海电力的财务风险，并且当时还列举了引发该风险的三大原因：第一，对海外煤机的依赖；第二，燃煤机组占比高；第三，风电项目现金流差。 而如今来看，这三个因素依然有效——海外市场环境仍旧不确定，国内政策风向可能继续压制风电业绩表现，同时煤炭价格低企，导致煤电板块盈利能力受损。
当然，可能有些读者会问，上海电力不是刚刚宣布定增成功吗，为什么还说风气和现金流不好？的确，定增的成功固然有利于解决当前的流动负债问题，但是需要明确一点，这次的定增方案是由国开证券和中国国际金融股份有限公司联合主承销的，也就是说，这2家券商先募集好资金，然后委托给上海电力使用，从中收取服务费（手续费）。而这种模式存在的本质问题是，本次募资能否落地真正需要的项目建设，还是一个未知数。因为根据公告显示，这笔资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款。
所以，从长远角度来看，要想解决上海电力目前的财务困境，还是要依靠风电业务，毕竟这是目前唯一能带来正向现金流的业务。但是从短期来看，很可能还要靠借钱来维持。