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2012年,上海家化营收高达53亿元,净利润6.6亿元; 旗下拥有六个品牌,分别是: 双妹、百花露、美加净、六神、清妃和启初。其中,最受关注的是百雀羚。

但到了2013年上半年,上海家化的营收和利润分别下降至49亿和7.48亿——降幅分别为6%和4%。让市场感到吃惊的是,造成这家国内老牌日化巨头业绩下滑的竟然不是竞争加剧,而是“渠道库存”和“渠道销售”导致收入减少! 经过调查,媒体发现,上海家化的产品出现了大面积铺货,一些新开发的店面甚至出现产品脱销的现象。而在网上购物平台上,不少卖家声称自己有“内部渠道”,可以提供给消费者“最新出厂正品”。更有趣的是,这些“内部渠道”的产品包装并无瑕疵,甚至连塑封都完整无缺。这也就意味着上海家化不仅存在经销商积压货物的情况,甚至还有可能的售假行为……

由于当时正处于上海家化上市前夕,有关方面对此保持着沉默,而上海家化的股价也并未因此受到太大影响。但在上市后不久,在2014年年初,公司对外发布2013年年报,首次承认此前业绩下滑是由于经销商存货所致。 同时,公司还自掏腰包,拿出人民币500万元用于奖励举报违规渠道商的员工。

到2014年第二季度,上海家化营业收入继续下滑,同比下降了3%,而当时外界对公司的渠道监管质疑之声仍旧不断。直到2014年年底,上海家化才勉强完成当年的业绩目标,同比增长了7%。 但问题并没有就此解决。2015年第三季度,上海家化公布的财报显示,公司前三个季度营业收入41.9亿元,同比增长了7%;但归属于上市公司股东的净利润却仅为2.8亿元,同比大幅下降了13%。

更让投资者吃惊的是,报告期内,上海家化计提了6.18亿元的资产减值准备,其中贷款损失准备金就达3.95亿元,超过去年全年净利润的两倍多。 而导致巨额资产减值的原因同样是——经销商存货。

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