怎么看中国的股市？
A股当前有较大可能走出单边下跌的行情，其背后是资金面和基本面因素在起作用。目前A股的融资融券余额已突破1.5万亿，创2015年大牛市以来新高；股票期权也于去年启动，其中认沽认购期权合约总手数达3984万手(相当于流通盘的16%)。这些意味着市场的风险偏好明显下降，且倾向于做空。
从基本面上看，国内经济发展下行压力增大，通货膨胀居高不下，货币供应偏紧(M2增速明显低于往年)，人民币处于持续升值状态。在这种环境下，上市公司盈利预期普遍下调，投资者信心不足。
结合资金面和基本面，我们可以得出如下结论：首先，A股市场的整体估值偏高，这从各大指数的PE(TTM)都可以看出来，沪深300市盈率中位数达到14倍，创2007年以来新高（如图一）；其次，金融资产流动性总体趋紧，这是由宏观环境所决定的，反映到市场上就是资金做多意愿不强，而做空却有一定的驱动力(如券商和保险等权重板块市值不断创下新低)；最后，虽然政策底早已明确，但市场底到底会怎么走依然难以预测，加之国际动荡加剧，周边国家金融危机爆发，对于我国经济发展的不确定性因素增多。
基于上述观点，我们比较倾向于是管理层不希望出现全面下跌的行情(毕竟跌得越多，宏观调控的难度就越大)，因此当前的调整属于理性回归，是在可预期范围内的。然而，如果经济下行压力和通胀高企的状况得不到有效控制，那么股市继续下探将是大概率事件，个股风险也将逐步释放。当然，如果情况有所好转，则不排除反转的可能，但目前来看难度非常大。 短期内A股或将维持弱势震荡格局，中长期则取决于基本面和资金面情况的改善。投资者应在控制仓位的前提下，采取逢低吸纳的策略，重点配置具有稳定增长潜力的大消费、医药和健康产业等相关个股。