企业净利率多少适合？
这个问题其实涉及到了两个概念，一个是经营杠杆，另一个是财务杠杆 先放答案 如果只是考虑经营性现金流的话，净利润率越高越好 但如果同时考虑了资金的时间价值以及风险问题（也就是要考虑财务杠杆），那么最合适的净利润率就需要重新计算了 先给大家看一下公式 影响企业价值的因素有很多，我们这里只考虑了其中比较核心的几个要素，假设其他条件都不变的情况下，来分析净利润率对于企业价值的影响 因为企业融资成本相对稳定，为了简化模型，我们就直接假设利润率对应的企业价值变化正好完全反映在资产负债表和损益表中（其实就是把利润率的变化全部计入到资产和负债的期限结构和流动比率中） 在这个简单的模型中，当利润率低的时候，意味着公司的资产利用效率高，同样数量的资产可以带来更多的利润，从而增加了每股收益；当利润率高时，说明公司需要投入更多的资产才能取得同样的收益，由此推导出当利润率高时，每增加一单位的资产所带来的EPS增长反而低于利润率低时的情况 在没有考虑财务杠杆的情况下，应当选择较低的利润率，这样才能使得企业的总价值最高
但在现实情况中，大部分的公司都会借钱融资，此时财务杠杆会进入我们的方程中，导致结论发生变化 最合适的企业所得税率并不是一成不变的，它取决于企业的财务杠杆 随着财务杠杆的提高，最优的所得税率是先上升后下降，在财务杠杆较低时，税收原则要求更高的所得税率以弥补未来的税款流出，而当财务杠杆过高时，过高的偿债成本反而不利于债权人利益实现，因此税收原则要求的所得税率又会降低 所以在实际中，我们并不会见到一个企业经营利润率低而市值大的现象，相反，大多数的高盈利性企业发展后期要么会通过扩张规模来实现继续增长，要么通过多元化来降低单位资产的盈利能力 以降低未来经营活动带来的自由现金流量 为避免行业垄断导致的低效分配，国家通常会设置最低的税率，确保企业至少能将利润留在行业中，而不是通过各种方式转移利润到资本市场上