北京科瑞解禁会跌吗？
作为曾经的小非，对科瑞还是有感情的. 先说结论，个人认为股价不会大跌，大概率会在18-25之间徘徊一段时间，随后开始稳步上升（如果给点好运气，可能会到30） 首先我们要明确一点，任何一家上市公司，他的股票的价值都取决于两方面，一是当前估值水平，二是公司内在价值。当前市值/发行总股数小于市盈率，说明股市定价偏低；反之则偏高。所以想要判断未来的走势，就要分析这两个因素：
一、当前估值水平 对科瑞的估值我一直比较纠结，因为涉及的概念太复杂，科瑞的业务有环保和水务，还有金融和地产，每个板块的情况都不一样，而且很多业务的盈利能力很差甚至常年亏损，按照定式的会计处理方法会导致账面出现巨额浮亏，如果不考虑这些损失，公司的净利润确实很可观，这样计算出来的ROE也很漂亮，但如果要按公式扣掉这些巨额损失，结果又会惨不忍睹，因此这种公司估值本来就很难，市场也经常无视这些亏损，把业绩好的时候定义为“成长性”，将之前亏的钱定义为“商誉”，等过两年又不亏损了，成长性又回来了，真是滑稽，但这就是现实。
由于券商报告普遍乐观，我翻了好多资料，终于找到一篇相对客观的分析文章，是招商证券发布的，题目叫《科瑞控股：业务整合与战略转型稳步推进》，文中针对科瑞目前的估值水平做了详细分析(链接： https：//www.citics.com.cn/en/research/a56431.html )
1、对比行业平均市盈率 文中提到目前创业板整体估值水平已经达到历史顶峰，即使和同属基础建设的建材、建筑装饰板块相比也高得多，只有极少数科技板块如计算机、通信可比。而科瑞目前的动态市盈率（扣除非经常性损益后）已经达到了79倍，虽然高于行业平均水平，但在高增长预期下，这个市盈率水平似乎也可以接受。
2、对比其他A股资产 招商证券在报告中列举了几家类似科瑞的公司，用来对比分析是合适的，这几家公司都是兼跨不同行业的综合性企业，且都具有金融属性。从表中可以看到科瑞和其他资产的PE（TTM）差距并不算太大，而PS（TTM）却比另外几个都要高，这意味着用市盈率法评估科瑞估值存在较大困难，可能只好再用市净率法。
二、公司内在价值 公司内在价值很难简单用盈利指标来计算，由于科瑞大部分业务处在行业下游，处于产业链分配利润的最末环节，很难依靠这些业务来赚取超额利润，因此只能以现金流折算现值的方式求取公司内在价值。科瑞在重大资产重组时，做过一次这样的测算，得出当时的企业价值为142亿元，当然那是几年前的数据了，考虑到后续投资，价值应该会有一定程度上浮。