对冲基金怎么套利？
假设某股票价格是10元，当前期权价格(Black-Scholes)是2元，由于期权有虚值部分（在计算时会被抵消）所以实际可以买卖的合约价格是1.5元。如果买入该期权并等待到期日，收益应该是2元的期权费加上10-1.5=8.5元；而如果直接卖出这个期权，收益就是1.5+2=3.5元。前者是正常做法，后者就是把两个价值相近但交易币种不同的资产进行转换来获得更高收益的做法——这是一种“转换”，把等价的东西换成等价的其他东西。
当然，这里的转化是要付出代价的：即支付1.5元的期权费。不过，这里支付的1.5元相对于未来可能获得的8.5元来说是微不足道的——用少量资金就可以换取巨额的收益。
这就是套利的逻辑：寻找价值被低估了的投资标的，然后把它转换成等额但价值被高估了的产品，最后完成套利。 当然，现实远比上面举例的要复杂很多。比如，你所交易的期权可能是月权，而当你买入并持有至到期日的时候，你获得的收益可能会受平值影响；而且，期权的行权价可能不是10元也不是2元，而是一个区间，这会导致期权价值是一个曲线而不是一个具体的价格。这些都会影响到套利交易的设计和执行。但这些困难并没有影响人们对这种交易方式的追捧。
目前在国内，除了公募基金外，其它资产管理机构都主要从事套利业务，因为其门槛较低且容易上手，同时又能给投资人带来稳定的超额收益。如果你打算进入这一行业，可以先从套利做起。