为什么要配售基金?
先放结论,因为要控制单家机构申购规模给市场带来的冲击,保证证券市场的稳定运行。 具体原因如下: 从1998年第一只公募基金诞生之日起,我国的基金行业便遵循着“核准制”,也就是严格的审批制度。按照该制度的规定,任何一家基金管理人的注册资本不得低于5000万元人民币,且必须是实缴货币资本;单个投资者的购买金额不得低于人民币3000元。
在“核准制”的框架下,新基金的发行采取申请批准制,审批程序较为严格,申请文件需经中国证监会审核和备案。同时,为了保证新基金能够顺利发行,监管部门还会对基金管理人、会计师事务所等中介机构的资格进行审查。 不过,这种审批制也是有其弊端的。主要表现在两个方面:一方面可能导致优质公司过度融资,出现“脱媒”现象,导致市场流动性下降,利率上升;另一方面可能抑制劣质公司的融资需求,使得这些公司无法得到及时的资金支持,恶化资产质量,影响市场整体水平。 随着时代的发展,我国开始实行“注册制”,为证券市场的平稳运作提供基础。
所谓“注册制”,是指上市公司向公众发行股票时,除具备法定条件并履行法定程序外,政府有关部门不再对其进行事前审批或核准。对于拟发行的证券,只要符合相应的条件,无论是否经过必要的审计,监管部门均应当予以注册,允许发行人自主选择上市地点并在符合条件后申请挂牌交易。 相较于“核准制”,“注册制”具有诸多优势:可以有效地解决信息披露不充分的问题,提高交易的透明度;同时由于减少了行政干预的力度,降低了监管成本,有利于资本市场健康稳定地发展。 但采用“注册制”也并非是一劳永逸的,还需要相关配套制度的完善,以及投资者理性投资的养成。否则,劣币驱逐良币的现象就会发生,对金融市场的伤害极大。目前我们仍然处在“注册制”的探索阶段,因此出现一定问题也是在所难免的。