滞胀的投资是什么？
说一个真实的案例，也许能解释什么是滞胀投资。 去年下半年开始做多铜的，当时正逢国内通胀高位运行，政府多次暗示加息，经济下行压力较大。我判断中国会走出通缩，买入大量持有铜现货企业（铜陵有色）和下游加工企业（江西铜业）的股票，还买了些期货。结果四季度突然出了疫情，全球供给收缩，需求超预期，铜价一度冲高到69000元/吨。我的股票因此大幅上涨，收益迅速翻番。但好景不长，随着疫情的控制与疫苗的接种，经济复苏势头不减，美元指数走低，大宗商品纷纷下挫。铜价回调至58000元/吨附近。我的股票虽然也涨了不少，但是还是跑输大盘。到3月份，我在网上发布文章称要对冲卖出持有了将近一年之久的多单，减仓清仓。虽然之后铜价再度反弹，我的股票也有一定涨幅，但我还是没有再追进去。
我是如何判断会发生滞胀的？
1.我买铜的时候正好是美国大选之后，拜登胜选基本锁定。民主党大力度刺激政策和总统对环境问题的重视，使得我判断美国财政政策会在2021年继续大幅度扩张。而特朗普在任期间虽然也大力推动基建项目（主要是对道路桥梁等传统基建的修建），但是并没有出现明显通货膨胀。所以我认为拜登上台后必然会延续这一政策，通胀压力会很大。
2.我买的两只股票都属于有色金属行业，主营业务都是铜冶炼及深加工。从行业属性上看属于资本密集型、资源密集型产业。这两家公司资产负债率都不低，都在70%~80%之间。而且是有色金属行业里极少数盈利的企业（只有铜、铝等少数几个板块出现了盈利增长）。所以我判断在国际货币宽松的环境下，这些企业负债率高的问题得不到解决，盈利能力也不会有显著提高。
3.国际货币基金组织曾经预计2021年中国GDP增速达到8.1%。但是我对中国的基本面更加乐观一些，我认为有扩大内需的政策支撑，GDP增长率有可能超过10%。此外还有进出口贸易顺差增加，外汇储备增加等等因素。
综合来看就是：宽松的流动性+大规模刺激=通货膨胀。