增持美国国债怎么变现？
最近，美联储连续大幅加息，美元流动性急剧收紧； 同时，全球通胀高企，俄乌冲突推升能源和大宗资源价格，对通胀的影响进一步加深。 在这样的大背景下，持有美债的投资者面临较大的市场波动和赎回压力。
据央行数据，2021年12月份，外资合计减持253亿美元，2022年1月份减持461亿美元。2月份首个交易日，外资又净卖出超百亿，为连续第三日净卖出。 值得注意的是，虽然近期中资机构持续减持美债，但外资仍在不断购买（如下图）。 事实上，自2019年底以来，中资机构一直在减持美债，截至2021年12月，其持有的美债已经降低至2019年底的水平。而此前，中国曾连续三个月增持美债，创下近五年新高。
目前，我国外汇储备中，美债的比重也降至2.7%左右，创2016年以来新低，其中2021年底下降1.8个百分点。 但与之前连续增持不同的是，这一次的外汇储备缩水是因为其他货币资产的增长，尤其是黄金上涨所致（如下图）。
从历史经验来看，在美联储加息周期中，以人民币计价的资产往往会先于美元资产调整，即表现为人民币资产的升值。因此在这一过程中，为了维持资本项目的稳定，央行有必要买入外币资产，包括美债，从而减少国内居民和企业对外币的需求，抑制热钱的流入。当然，如果美联储继续激进加息，不排除未来还会采取更多的逆周期调节措施。