美国股市有多少年了？
道琼斯工业指数1896年问世，标普500指数1927年首次发布，纽交所成立至今已经有上百年了。 当然，这些指数的年份都是按自然年度计算的，比如道琼斯工业指数从1896年到1926年的平均市值。
但1896年至1926年是没经历过两次世界大战和大萧条的，这种计算意义不大。如果计及这两次巨大的历史事件，道琼斯指数应该从1896年开始，再减去三次减值（分别是因为南北战争、第一次世界大战和第二次世界大战），才有可能比较客观地反应美国公司的整体表现。
我个人认为，一个国家的证券市场，只有历经了完整的牛熊市循环，才是一个成熟的市场。因为完整地牛市和熊市，才是检验一家公司经营是否稳定的唯一标准——在牛市里公司业绩大幅超预期，说明企业经营能力有大幅提升，在熊市里公司业绩依然稳定，说明企业管理层有能力应对外部环境的变化。
只有经历了完整牛熊市循环的公司，其股价才能真实反映企业的经营状况。