大业股份是不是坑？
大业股权比较复杂，他还有一家上市公司——苏州绿控。 简单说吧，大业股份和苏州绿控的关系就如同南车与北车一样，都是同一个母公司，也就是天津汽车模具有限公司（原名叫天津汽车内饰件有限公司）。因为子公司较多，2016年把汽车零部件部分独立出来做了苏州绿控。但是母公司还是叫天津汽车模具有限公司。所以大业股份和苏州绿控的股票都称为“*ST天首”。 *ST天首现在的实际控制人是李兆会先生。李兆会的父亲就是原来天津汽摩集团的董事长李海仓先生，李兆会先生本人也曾经担任天津汽车模具有限公司总经理。不过目前李兆会先生本人已经离开了公司。
现在来看看这家公司的情况如何。 我查看了多家券商对公司的研报，发现中金公司对*ST天首的评价相对较高。 中金公司认为*ST天首的业务结构较为健康，主营业务包括钢铁业务、车辆零件及橡胶制品等，其中钢铁行业营业收入占比超过80%。虽然营收规模较小，但盈利能力较强，2013年至2015年上半年，公司毛利率分别达到47.3%、49.4%和49.9%。同时，应收账款和商誉占比较高的状况也在逐渐得到改善。 不过，也有券商研报认为公司的问题很多。
比如民生证券就认为公司作为小市值公司，问题比较多，存在较大的不确定性。 民生证券还列举了公司的几大风险点：
1、 公司资金紧张，支付能力不足；
2、 应收账款回收困难，计提比例较低；
3、 商誉高企，处置有风险；
4、 海外投资亏损严重且可能存在减值风险。 那么，事实究竟怎样呢？ 我仔细梳理了公司的财报，结论是： 其实，*ST天首目前的经营情况并不如券商研报中的那么乐观。
首先，看看大家比较关心的偿债问题。根据财报数据，截至2015年年末，*ST天首的货币资金余额为22亿元，但一年内到期的非流动负债就有19.5亿元，而净资产仅为11.9亿元。如果考虑有息负债的话，财务杠杆高达10倍左右！ 而2014年和2013年的业绩快报显示，*ST天首的净利润分别为-1.5亿和-1.2亿元，实际上正是巨额亏损的时间段。在这种情况下，*ST天首的资产负债率仍然在上升，由2014年年底的66%上升到2015年年底的75%。
其次，再看看另一大焦点问题—应收账款。确实如民生证券所报告的那样，公司2015年三季度的应收账款周转天数已经增加到686.8天，而2013年和2014年同期这一数字分别是539天和524天。而且应收款项中逾期90天以上款项金额较大。 所以，民生证券的报告其实并不算太夸大其词。
最后来看公司的生产经营情况。根据中报显示，*ST天首当期铁精粉产量为16.3万吨，销量为15.3万吨；焦炭产量为29.33万吨，销量为28.08万吨。虽然产能比较大，但经营情况并不好。 原材料价格上涨导致生产成本增加，而钢材市场价格却处低位运行，再加上环保监管严格，公司钢铁业务面临较大考验。