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行业平均市盈率的含义

市盈率也即股价/每股收益,英文表达为Price to Earning Ratio,简称P/E或PER。其中,国际通行算法为股价/EPS,EPS为当期十二个月每股收益,即过去四个季度每股收益,或上一年度每股收益,或上一年度每股收益与最近一个季度每股收益之和的一半。国内则大多采用股价/最近一年每股收益(年报中的每股收益)。为了防止过分受每股收益异常变化的影响,也常采用用股价与过去3至5年每股收益几何平均数的比率进行计算市盈率。目前,通常所采用的市盈率均为算术平均结果。市盈率从一个侧面反映了该公司股票的投资价值。行业平均市盈率,就是行业的所有企业的市盈率。目前,国内外的统计中通常按算术平均法确定。在应用中,通常采用行业内主要企业(通常是剔除异常值之后的80%左右)的加权或算数平均数作为本行业的市盈率指标。

行业平均市盈率指标的用途

市盈率反映了对单位净利润投资者所愿意支付的价格,所以该指标在估值中经常使用。国内A股市场习惯采用年报市盈率水平进行估值。行业市盈率是反映该行业总体估值水平的重要指标。在选股过程中,通常可参照本行业或相近行业(比价原理)的市盈率,选择较市场估值水平低的股票进行投资。

行业平均市盈率的影响因素

通常来说,该指标与行业总体盈利状况和所处的经营环境相关,如经营风险、利率水平、政府管制等等。成长性较高的企业,行业总体市盈率较高。一般认为,估值水平较高行业有技术、医药、零售、通信服务、商业服务和消费品行业,而交通、公用事业、原材料、工业品等行业估值较低。这反映了市场在风险收益方面的权衡。从历史数据看,低市盈率行业在长期内具有持续获得超额收益的特征。(如交运设备、农林牧渔、金融保险等低估值行业过去五年持续获得超额收益)

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