股票和贷款吗？
先引用一句名言，“没有不好的债券，只有不合理的定价” 这句话出自诺贝尔经济学奖得主罗伯特·莫顿，用来形容债市相当贴切。 今天主要讨论利率风险（Interest Rate Risk），利率风险是信贷风险的典型代表之一。 所以这里所谓的银行坏账，一般就是指企业贷款逾期或者坏账。 在讨论之前，大家需要先明确一个概念：什么是预期损失（Expected Loss） 和实际损失（Incurred Loss）。
一家商业银行的所有借贷业务中，会有一小部分发生违约，这部分违约的本金和利息的损失称为已发生的实际损失；而所有可能发生损失的借款合计起来，其总和远远大于已发生的实际损失的数量，称之为预期的可能损失，简称预期损失。 这其中存在一个时差问题，也就是发生损失的时间差异的问题。
比如一笔贷款是今年发放的，但是要到明年才会到期，期间是否会发生债务违约呢？理论上来讲，出现不良的概率是要比出现盈利的可能性大的。虽然这笔贷款并未到期，我们仍然可以将它定义为已经发生了的预期损失，也即未来的预期损失通过今天的计量来提前反映。
从风控的角度来看，你希望你的资金投放出去之后，它能以最高的效率运转，从而带来最大的价值，并且产生的风险要控制在可以承担的范围内。 如果企业的现金流良好，那么你的债权就安全吗？未必如此。 比如说有些情况下会发生有价无市的悲剧，企业的资产负债率已经超过了70%，并且市场上没有什么人愿意接手他的资产，这个时候即使他手中有不错的订单，且现金流充裕，但是偿还债务的能力非常弱，你的债权同样存在很大的风险。
如果企业的现金流良好，而且能够满足还本付息的要求，只不过财务结构不够健康，短贷长用，那么在资金紧张的时候，也可能导致不能及时偿还债务，你的债权同样存在风险。 甚至有时候会出现这样一种情况：企业的现金流非常好，每个月都赚很多钱，然而这些钱被大量投入到新的项目当中去，既没有用来偿还银行贷款，也没有用于发放员工工资，这样的现金流虽然是正向的，但却是一个虚假的正向现金流，它的本质还是因为前期高额的投资所带来的亏损，你的债权同样是危险的。
以上只是对坏账进行定性的分析，下面我们来定量地分析一下到底多大的潜在损失可以被认定为坏账。 还是拿银行的贷款来举例，假设银行的放贷收入为 y，各项费用与损失补偿合计为 x，其中费用包括管理成本、监管成本等等，损失补偿包括预期损失和已经发生的实际损失。
则有：y-x=(1+r)^n*A 其中 r 为贷款的年化收益率，n 为贷款的存续期限，A表示预期损失或者已发生的实际损失。上式中右边部分 (1+r)^n*A 项的绝对值就是贷款在存续期内可能造成的最大损失。 这个公式也可以用来衡量银行的风险偏好，如果银行宁愿多付出一定的费用，也不愿意承担更高的风险，那么 risk aversion 就会较高，反之亦然。