中国a股发生了什么？
1. 中国是生产国不是消费国，GDP中有大量附加值很低的生产型经济活动，这些产业产生的利润没有被分配到居民手中，而是留在了政府的手中（税收）和企业的银行账户中；
2. 中国是典型的银行主导的市场，而不是企业主导的资本市场。银行的贷款发放相当于政府的财政支出，只不过换成了企业的账户。所以从长期来看融资成本的上升其实是政府在纳税，而不是企业。但问题是当前的经济环境下，制造业本来就没有多少利润，现在成本上升，他们本来就不多的利润就更少了甚至是亏损的，他们的还款能力下降甚至可能违约，这就会影响整个金融体系的安全。而房地产业的盈利虽然高但是主要是居民和企业拿到的收入其实很少，国家收税和金融系统回收资金的主要渠道还是土地出让的收入。也就是说目前中国的经济发展实际上是靠政府在背锅。
3. 最近一直在讲市场化改革，市场化的本质就是资源配置效率的提高，其前提是信息流动的充分和市场参与者的完全理性。但目前A股的表现明显不是这样的，因为无论是散户还是机构都不可能是完全理性的，市场的参与者对信息的理解也不一样，在这种情况下市场不可能做到有效率，它只能是一种博弈。而这种博弈的结果必然是极端化和盲目信仰，“价值”被抛弃，“故事”满天飞。这就是为什么价值投资和趋势跟踪都会失效的原因。这也是美国等发达国家的股市更能反映信息的价格而咱们的指数却跟扯淡一样的原因。
4. 中国经济的增长点在于制造业，尤其是先进制造业，但这些行业大多属于重资产，轻资产的行业已经集中在房地产、互联网等，而这些行业的上市公司大部分已经被高估了。