企业杠杆率多少正常？
理论上来说，只要资金成本低于风险溢价，加杠杆就是理性的，当然这种情况一般只会出现在金融市场动荡时期（比如08年金融危机），因为这个时候市场预期混乱，无风险利率下降，同时风险资产价格下跌，因此金融资产作为组合出现时，它的最优决策应该是增加杠杆（也就是说在08年你应该借钱买入债券而不是持有现金），这会带来两个结果，一个是收益率曲线的陡峭化，另一个是风险溢价下降，这两个效应会促使市场回归理性。 但理论归理论，现实情况要复杂得多，因为一个健康的企业应该保持合理的资产负债率，因为债务的举借一般是用于投资，而投资往往能带来未来收益的增加，但这种情况需要满足一个条件——借款利率小于机会成本，一旦债务负担过重，高于机会成本的利息支出将使企业经营利润减少甚至亏损。另外，过高的负债率会对企业的现金流产生负面影响。
那么对于不同的行业，合理的资产负债率水平是不一样的，这个指标需要根据行业的平均融资状况结合企业自身的情况（包括经营、财务状况以及外部融资环境等）来综合判断。 对于非金融行业（包括金融企业）来说，我认为资产负债率的合理水平应该在50%左右（注意不是最低！）；对于金融行业来说，由于存在特殊的监管要求，其资产负债率不应该过高，具体数值取决于银行、保险和信托公司的业务类型及市场定位。 当然，这里只是给出了一个笼统的、定性的建议，至于更具体的分析则需要结合每一个企业的实际情况。