什么是子基金？
GP是找钱的，LP是不动用的钱（或者说很少动用）。 私募股权基金（PE fund)的模式一般是这样的，某老板想投资某个项目，但是他自己手上可能不够钱，于是他就去找VC/FA帮忙，让他们帮助筛选项目进行投融资撮合，这些VC/FA们一般会成立一个私募基金去完成这一目标。当然这个VC/FA也不会自己出全部的钱，他们会募集更多的资金用来投资，这样他们就可以从中收取一定比例（2%-3%）的佣金。而这个后续的基金就会称为“母基金”（Maternal Fund）。
而子基金(Custodian Fund)呢，其实就是指由这些VC/FA们发起设立的一批批的私募基金，因为每一个基金都会有一个不同的重点投资的领域和行业，所以就叫它们为子基金吧。比如某VC最近看好医疗行业的投资项目，于是他设立了一只叫“启明医疗基金”，重点投资该领域的公司，那么这就是他的第N个子基金。 而那些没有被投的项目怎么办呢？一般情况下，这些项目会由这些VC/FA们再次撮合，看看有没有其他的投资者愿意参与进来，共同分享创业成功的成果。如果还是没有找到合适的买家，那只能宣告这个项目失败，VC/FA们也只能自认倒霉了。
不过现在市场上除了有一些传统的以“母基金”形式存在的机构外，也有很多的投资机构在探索新的模式。其中就有一类叫做“parallel fund”或者“side fund”。这种基金其实和一般性的子基金没什么区别，也是通过投资早期的创业企业来获得成长收益。不同之处在于，这类基金是“平行”存在的。也就是说他们并不取决于大基金的规模是否足够大，也可以独立地去做一些投资和交易安排。
另外，还有一些基金是通过“the benefit of the doubt”的方式来进行投资的。简单来说就是先假设一个项目的可行性，然后先行投入，之后再慢慢看具体情况来决定最终的投资方案。当然这种方式也是有其风险的，有可能你挑中的那个创业者果然是一个“扶不起的阿斗”，也有可能你的眼光独特，第一个吃到螃蟹，从而收获胜利的果实。