基金公司如何投资运作?
“先问是不是,再问为什么”是本问答系列的一贯宗旨(参见《为什么要买基金》)。既然题主已经明白了基金主要靠管理费赚钱,那我们就来看看,这些管理费到底是怎么赚回来的——也就是说,基金公司到底是怎样进行投资运作的。 为了叙述方便,我们还是以一只开放式公募基金为例进行说明。
首先明确一点,根据我国现行法律法规,基金管理人只能以资产组合的方式对资产进行投资运作。
基金管理人首先要构建组合,这包括两个方面的内容,一是要构建股票和股票型基金的组合,二是要在不同类型的股票或股票型基金之间进行搭配。 为什么要进行这样的组合呢?因为单个行业或者风格的资产在整体上难以创造超额收益。比如在过去五年中,表现最好的消费行业基金和表现最差的金融地产基金平均每年依然只能分别创造5%和-3%的超额回报。如果我们将资金集中投到某一种类型上,则势必会错过整体上的超额收益。另外,行业的过度聚集也容易使净值出现波动,进而影响投资者的体验。 为了构建组合,基金管理人需要分析市场,判断风险,确定各项策略。我们可以在很多场合看到类似下面这样的表: 这张表的左边是资产在某个时间节点的市值,右边则是由各种策略、理念构成的投资框架。我们要做的,就是把右边的策略理念运用到现实的投资中去,从而构建一个合适的组合。
不过,大多数时候我们没有办法像上面这样把一个完整的投资决策过程用一个表格清晰展现出来。尤其是在实际操作中,我们会遇到更多问题,考虑更多的因素。因此我们的决策并不会这么机械。但这并不影响我们从宏观上把握基金投资的决策流程。 在构建完组合后,剩下的工作就是执行了。
基金投资主要有两种形式,一种是买入并持有,也就是择时能力为0,完全依赖选股能力;另一种是定期定额,也就是通过定投方式降低买入成本,提高获利可能性。
无论是哪种形式,都需要坚持三个原则,那就是纪律性、执行力以及长期投资。只有长期坚持正确的行为,才能确保我们在错综复杂的市场环境中获取超额收益。