什么是直投子基金？
从私募视角看，私募股权投资可以分为“母基金”和“子基金”两类。所谓“母基金”（MumFund）是指以募集方式设立的一个基金产品，通过直接或间接的方式投资于若干个私募基金，目的是有效配置社会闲散资金，让投资者分享中国经济增长带来的红利。 与母基金不同，子基金(Fee Fund)是采用“投资管理费+业绩提成”模式运作的基金，它所投资的项目往往来源于母基金的出资。 简言之，母基金相当于“放长线钓大鱼”的基金，而子基金则是“先富带后富”的基金。它们之间的关系就如同股票市场的公募基金和私募基金一样。
目前中国市场上的各类私募股权投资基金基本上都属于“母基金”，主要功能在于解决“如何投资”的问题；而直投子基金则属于“子基金”范畴，主要作用在于解决“如何挣钱”的难题。 在现行监管体系下，在中国证券投资基金业协会完成备案的私募管理机构旗下的私募股权基金只能为母基金，不得为子基金。但备案管理办法尚未明确，实际操作中部分机构设立的某些投资项目可能介于子母基金之间，即其先投资于子基金，再层层放大，这种形态的资金一般在市场上称为“类子基金”。
实际上，在现有的市场条件下，大多数的私募管理机构都是先从做母基金开始，积累一定经验后再考虑做子基金或者直投业务。 因为无论是母基金还是子基金，都涉及专业化、团队化及项目筛选、估值定价、交易结构、投后管理以及退出等方方面面专业性很强的技能，需要经过比较长期的训练才能掌握。另外，不论母基金会还是子基金会，都需要一个不断积累的过程，不是一朝一夕能够成功打造的。 当然，也有例外情况。一些大型金融集团会有意培养自己的私募能力，打造完整的基金管理体系，这种情况下可能会有专门的部门或者子公司从母基金做起，逐步转向子基金乃至直投业务。