2015年基金还能涨吗？
去年年末的时候，我做了一个关于未来一年的预测（见链接）。我在那个文章里提到，2014年是A股的“去产能”之年，各种产能过剩行业的股价都出现了大幅的下跌，而2015年将可能是“供给侧改革”之年，由于改革的预期，这些行业的股价都会得到恢复和反弹，其中就包括煤炭、钢铁、有色等板块。同时，我也指出，2015年的结构性牛市，并不会蔓延到所有的个股，一些业绩不好的股票即使是行业出现反转也可能不会上涨甚至会出现下跌，这是由“供给”和“需求”在股市中体现的形式决定的。 到现在为止，A股的表现基本上按照我当时的预测进行着。只不过由于货币政策没有明显的转向，市场对于货币政策边际放松的预期还在持续，因此周期股的反弹还没有充分展开，如果货币政策真的边际宽松的话，周期股应该还会有所表现。
然而，虽然A股整体上可能还会涨，但是结构性问题依然存在且没有得到解决。从流动性方面来看，尽管央妈一直维持了非常宽松的货币环境，但是由于前期大量资金进入了房地产，真正能进入股市的增量资金是有限的；与此同时，为了阻止泡沫的形成，央行不可能放任资金流入股票市场，因为这会推动股价继续上升，增加金融风险。虽然整体上是宽松的环境，但是宽松的力度有限，难以出现大级别的牛市。 从基本面来看，中国经济虽然在总量上仍然维持在较高水平，但是增长的结构性问题依然没有解决，GDP中一半以上的增长仍然是靠投资拉动的，而投资的效率很低，很多企业并没有盈利，这样的经济增长是不能持久的。同时，物价水平的上升也让人担忧，虽然猪肉等消费品价格出现较大涨幅，但是石油、铜等大宗商品的价格更加值得关注，这些大宗商品一旦涨价，会从成本端挤压工业企业利润空间，对经济下行压力较大的企业无疑是雪上加霜。
当前，市场上的热点板块依然处于轮动状态，这一方面反映了资金供需的现状，另一方面也体现了市场中机构力量的不足。如果一个市场中的机构充分，那么热点板块的轮动就应该会减慢，甚至不会出现轮动，而是围绕几个板块反复活跃。目前市场的热点板块还是受政策影响比较大，政策的边际变化会对这些板块产生影响，因此短期来看还是有一定的可操作性，但是中长期来看，这种可操作性存在不确定性。