金融占美国经济多少？
2011年，美联储发布了一份报告中说道：“现代历史上首次没有发生通胀（CPI低于2％）或者通缩（CPI负值）的情况。” 同样在2011年，欧洲央行将基准利率调高至1.25%；英国央行也把利率从0.5%上调到了1.5%。
全球主要国家都在加息，中国也不例外——到年底，中国人民银行的基准利率已经达到3.75%。然而，这种紧缩政策并没有遏制住当时迅速蔓延的欧债危机。 实际上，西方主要国家的央行加息几乎都不是出于通胀的考虑(只有美国和日本是)，而是为了抑制债务泡沫。人们开始讨论一种新的现象——“资产价格通胀”。
欧美日主要中央银行实行的是量化宽松货币政策，即大量印制钞票，通过商业银行的资产负债表来刺激经济增长。印钞固然可以带来通货膨胀，但问题是这些钞票并不是用来购买商品和服务，而是注入市场流动性和购买国债等低风险资产。由于风险资产的收益率上升会抑制消费需求，所以资产价格通胀对消费和物价的影响并不大。而且因为流动性主要进入金融机构账户，还会减少社会的实际收入水平，进而降低消费者的支付意愿和能力。 但如果消费者对未来收入预期下降的话，为了规避未来的损失，当下就会减少对高风险资产的投资，这又会抑制经济的增长。为了增加消费者对货币政策的信任，避免预期逆转对经济和金融稳定性带来的冲击，各国政府都不得不投入海量资金到市场上的无风险资产中，以支持金融市场稳定。 从2008年起，美国联邦政府就一直在向市场投放资金，直到2011年为止，已经投入了超过4万亿美元（约23万亿人民币）。除了直接买入债券外，美国政府还通过机构买入了抵押贷款证券、汽车贷款证券以及企业债券等，总市值达9.56万亿美元 (参见图4-1)。
图4-1 美国政府支持企业购买的资产总价值 数据来源：H.E.S.国际新闻组 在巨额资金的助推下，美国的股票市场创下了一次又一次的历史高点。道琼斯工业平均指数从2009年的6469点上涨到了2011年的13000点附近，纳斯达克指数更是翻了一番有余。与此同时，纽约写字楼租金暴跌，房地产市值大幅缩水。
资产价格上涨带来了财富效应，民众的消费能力有所增强。但是，由于央行注入的资金不是直接给消费者的奖励，因此消费能力的提升并不是显而易见的。另外，消费者对于经济前景的预期也是影响其消费决策的重要因素。当人们对未来收入乐观的时候，当下的支出就会多于收入，形成逆差；反之，则会形成顺差。1995~2000年间，美国的经常项目赤字高达3828亿美元，但由于互联网泡沫的破灭，居民对自己的未来收入预期下降了，消费需求受到了抑制，经常项目赤字很快转化为盈余。而从2001年开始，信息技术产业的复兴使美国居民对未来的收入预期又变得乐观起来，消费也随之回升。但随着时间的推移，这种乐观预期逐渐被现实所消弭，加上结构性问题导致就业形势一直严峻，居民的收入和消费信心再次受到打击。