美国缩表的背景是什么？
这次美联储突然宣布减债其实跟之前的预期背道而驰，也完全出乎我的意料！本来在市场普涨的情况下，美联储是应该继续保持沉默的，因为任何多余的言论都可能引起市场大幅波动。但本次行情不一样，因为通胀居高不下（7月PPI同比增长7.8%，创2014年9月以来新高），且明显高于央行3％-5％的调控目标，因此美联储不得不站出来表示要抑制通胀，加息预期不断升温。
在加息预期下，近期美股持续下跌，美元指数却持续走强。基于这样的宏观环境，我原本预期美联储会按兵不动，直到确认通胀回落后再采取行动。毕竟在通胀高企的阶段，美联储没有任何理由主动出手打压股市等风险资产，这显然是不合常理的。 但这次美联储竟然意外地采取了行动——减债100亿美元，同时表态将“以比上次更快的步伐”缩减QE规模。对于这一决策，美联储的解释是，尽管经济向好，但是前景面临下行风险，因此需要提前做准备应对可能发生的衰退。
我对美联储解释中的这个“前景面临下行风险”非常不解，因为这显然不是当前经济形势的真实描述。在美国通胀居高不下的时候，说衰退显然为时过早；而且目前全球经济形势也比美联储想象的更复杂，俄乌冲突、疫情反复都有可能对美债利率产生扰动，使其无法如期升轨至合理水平。因此我认为，美联储此次减债更像是应对恐慌情绪的应急措施，而不是一个深思熟虑的计划。
对于美联储突如其来的动作，市场的反应可以说是极其巨大的，10年期美债收益率飙升16个基点，黄金大跌近50美元/盎司，美股期货盘前大涨。这说明在当前环境下，资金的避险情绪仍然占据上风，美联储作为全世界货币政策的最终决定者，其每一个动作都会受到全球金融市场的瞩目。 值得警惕的是，虽然这次美联储的减债计划看似有理有据，但考虑到当前美国的通胀水平和美联储的加息预期，美联储大概率会继续推进减债计划直至完成退出QE。未来一段时间，美国国债收益率有可能继续上升，黄金价格则很可能继续走低，美股则有可能在震荡中逐步调整。