缩表对美国有什么影响？
“减码”和“缩表”都是美联储货币政策工具，但两者有区别。 “减码”是指美联储减少资产负债表的规模（也就是买入资产的速度减慢）；而“缩表”则是指美联储卖出手中持有的资产。 当美联储开始实施量化宽松时，比如最近一次QE买的资产主要是国债，那么美联储的资产负债表就会迅速扩张。 反之，如果美联储开始加息并启动缩表进程，那么它的资产负债表就会开始收缩。
一般情况下，美联储会在加息周期中同步启动缩表进程，因为这样能让市场更好地适应政策调整的节奏。 但这次情况有些不一样——上次QE购买的主要是国债，而国债属于信用风险较低的一类资产。在加息周期中，一般央行会首先卖出抵押贷款支持证券（MBS）这类的风险资产，因为其利率敏感性较高。但这次美联储加息主要目的是缩减通胀，其实美债收益率已经处于很高水平了，继续提升的空间不大，所以再次大量购入美债的必要不强烈。同时考虑到美国经济的状况以及通货膨胀的水平，美联储短期内也没有强烈必要启动缩表程序。因此目前这个阶段，美联储的资产负债表应该还会保持增长。当然这是建立在连续加息25个基点的基础上，一旦加息幅度扩大，或者说经济衰退的迹象更加明显，那么美联储很可能会加快行动，先于市场预期启动缩表。对美股及大宗商品价格会造成哪些影响呢？ 如果美联储仍然按兵不动，那估计美股还会继续涨，至少会有不错的表现，毕竟当前市场的乐观情绪是很难得见的。 但是，如果美联储提前加息，或者即便不加息，开始缩表，将导致全球流动性紧缩，对于高估值的资产无疑将是利空。 对大宗商品的影响取决于具体环境，如果是供需面驱动的大宗商品价格上涨，那么美联储的加息未必能产生太大作用；但如果是因为通胀压力大，为了抑制通胀压力美联储被迫加息，从而导致资本流出，引起大宗商品贬值，那么就真的会形成通胀上升—加息—大宗商品下行的恶性循环。