什么是高杠杆企业？
“杠杆”原指建筑、造船等中使用杆状工具，后用来比喻经济活动中以较少的本金获得较高收益的机会。 企业融资过程中，其负债水平与资产规模之比（债务资金/股东投资）就是所谓的杠杆率。国际通用指标包括资产负债率、股东权益回报率、EVA（经济附加值）和Tobin's Q(托宾的Q 值)等；而国内更关注流动比率、速动比和现金比率等传统指标。这些指标都是反映企业利用债权人提供的资金进行经营活动的程度。 不同的行业和阶段的企业有着不同的适宜杠杆率。对于一个正处于创业期且资本金不足的企业来说，即使市场机遇出现，它也会因缺乏足够的资本金而失之交臂。而对于一个已经发展起来的大型企业，过高的杠杆率则有可能使其陷入财务困境甚至导致破产。合适的杠杆率才是上选。
如何确定这个“合适”的杠杆率呢？我们建议从以下三方面考虑。
第一是行业特性。对于某些重资产的行业，由于资产的流动性较低，即便发生短期偿债能力问题，债权人的风险也要远远低于那些轻资产的行业。同样的负债水平和现金流状况，对重资产行业的债务人而言，出现违约的概率要远低于轻资产行业。对重资产行业的债务监管可以相对宽松一些。比如对房地产企业的监管，考虑到房地产这一行业特殊的属性，我们可以允许更高的资产负债率和更快的资金周转速度。但对那些轻资产型的互联网企业却不行。
第二是企业发展阶段。处于初创期和成长期的企业，由于需要大量资金投入到产品研发和市场拓展中，往往比较缺资本金，因此可以适当提高杠杆率。但对于已经逐步进入成熟期的企业，任何额外的负债都会增加未来的不确定性，此时需要降低杠杆率。当然，在具体判断企业是否属于成熟期时，不能单纯看公司成立时间的长短，更重要的是看企业经营是否开始走向稳健、盈利能否持续稳定的增长。
第三是企业个体特质。每个企业都是有不同特质的微观主体，它们的经营周期和财务状态会有很大差异。同样是处于成熟期的企业，有的可能更重视风险的规避，即使是同样轻资产的行业，也可能采取与另一家企业截然不同的融资策略——前者会更倾向于保留更多的自由现金流而非冒险扩张，从而可以通过提高杠杆率的方式扩大经营规模和业绩；后者可能更热衷于通过加杠杆的方式迅速扩大规模，因为其对风险的容忍度更高，更为激进。