企业贷款下降原因？
谢邀，转自己的一份调研报告。 研究目的：考察企业流动性风险与融资结构之间的关系； 研究假设：企业的融资结构会影响其流动性风险的水平； 样本选择：2014年6月底之前上市融资的A股非金融类上市公司作为初始样本，剔除部分数据缺失的观测值后得到5987个样本。 变量定义及模型建立 （一）变量的定义 和大多数文献一样，本文的因变量是企业出现现金流不足的风险，用企业负债/资产比（LA）来表示，该比值越大，表明企业的流动性风险水平越高。 自变量为企业融资结构，用长期融资占融资总额比重（LE）来衡量。为控制可能存在的行业效应，在回归中将行业固定效应纳入到模型中。
为保证样本数据的可得性，将观察期限限定为最近一期季度报表的数据。若公司某项指标在最近的四个季度均小于10%，则将其归入另一类。另外，对于极少数的极端值进行了处理。所有连续型变量都在1%的水平上作了右截断处理以消除极值影响。 因变量和自变量及其分类情况如表1所示。
（二）模型的设定 为了考察不同条件下的企业流动性和融资结构的特征，分别构造了下列3个模型： model1：描述一般状况下企业流动性风险与其融资结构之间关系。 model2：考虑外部融资约束的影响。 其中，是否为融资困难样本用FD标识，其取值取决于（LA-REF）／（LA+REF）大于零的个数，若为偶数则赋值为1，否则为0。模型2的目的是检验当企业面临融资约束时，其流动性风险是否依然存在以及程度是否会加剧。
model3：进一步考虑企业特有的人脉资源对其流动性风险和融资结构的影响。 人脉资本是王宁等（2013）提出的一个新的概念，指的是由于企业在经营过程中积累起来的人脉关系而拥有的能够降低交易成本、提高融资效率的特殊权益。企业通过建立良好的人际关系网络可以较低的成本获取各种重要的商业信息，进而降低搜寻成本和交易成本。也可以通过人脉关系获得较低的融资成本和支持性贷款。本文认为企业拥有良好的人脉资源可以帮助其降低资金筹集的成本和提高资金的利用率，从而具有相对优势的地位。 企业的人脉资源用BR来表示，具体含义如下： 如果某个企业的某季度的BR大于1，即表示该企业在该季度依靠人际关系赢得了超过正常水平的收入，我们将其定义为正的企业人脉响应(BPR)；如果某个企业的某季度的BR小于1，我们定义为负的企业人脉响应(BPR)。