金砖基金有哪些？
1. 全球金砖基金的收益排名 2008 年金融危机后，国际清算银行（BIS）与哈佛大学共同设立了一个研究小组来追踪金砖国家（BRICS）的投资组合情况。他们发现从 2013 年开始金砖国家的储备资产增加了两倍多，到 2017 年达 4万亿美元。这些资产的 59%为外国国债，主要投在 G7 国家，其次是新兴市场（中国、印度等）。但投资组合中只包括少量的中国股票和房地产，以及更少的印度股票和地产。 这 4 万亿美元的金砖基金构成里，美国还是占了最大的一块，约 2.6 万亿美元，其次是日本 5400 亿美元，英国 3300 亿美元，德国 2800 亿美元，法国 2700 亿美元。 按收益率来计算的话，排在前面的当然是美国，年均 2.3%；之后是德国，1.7%；法国，1.6%；英国，1.5%。 中国金砖基金的年均收益率最低，还不到 1%，比买 US Treasuries 的回报率还低！ 但如果看 5 年的累计收益率的话，中国金砖基金的表现就超过其他所有国家了，高达 7.3%！
原因其实也很简单，中国在 2015年和 2016 年大幅加杠杆，放开流动性，经济增速因此获得巨大推力。这阶段 A 股大涨，上证综指从 2800点涨到 5100 点，深证成指更是翻了接近一番。 金砖国家中的印度和巴西表现最好，年利率都在 6%以上。
2. 从金砖基金看资产配置的重要性 如果我们看看金砖四国（除中国外，因数据缺失，不统计金砖四国中的小国卢森堡）的资产配置，就会更容易理解为什么中国的金砖基金收益率会如此之低。 因为这些国家基本把所有钱都买了美国国债…… 连一点现金都没有！
2017 年末，金砖四国的外汇储备资产中，美元计价的美债合计达到 2.6 万亿美元——几乎占到了他们全部外汇储备的 80%！ 它们还有将近 4000亿美元的美元货币基金。如果算上各金砖国家间的贸易顺差，它们手里的硬通货就更可观了。
当然，把这些钱用来购买以本国货币计价的资产也是可行的。比如，中国可以用增发的货币去买美国的农产品和页岩气，美国也可以用增发的货币买中国的工业品。或者拿钱去买其它国家的债券，虽然收益率可能会更高，但风险也会增加。 但这样做有两个问题：一是会增加本币贬值的压力(因为要维持贸易顺差需要不断增发货币)，二是会推动利率上升，给经济发展带来负担。 为什么金砖国家要死扛着不下跌的美国国债呢？这是因为，除了美国国债以外，其它的资产对金砖国家来说都不“安全”。
一方面，新兴市场的股票和房地产在对冲通胀时表现很差；另一方面，金砖国家对自身经济的判断又导致了他们会把经济增长和通货膨胀预期不断调高。 这让金砖国家陷于两难境地。 但若从美国国债的角度来看这个问题就容易理解了。因为无论是对中国还是对巴西和印度来说，持有大量美国国债并不影响其贸易顺差的地位。美国国债的收益虽低，但它作为唯一可以稳定地流向非美国家的资产，对确保本国货币回流、实现贸易顺差地位至关重要。 所以，如果从金砖基金收益率较低这个表象来看问题，最可能的解释就是，金砖国家在向美国国债低头。