歌尔股份能反弹吗？
歌尔目前面临的是短期流动性紧张，以及市场对于VR行业前景的担忧。从近期投资者关系活动记录表来看，公司二季度预计实现归母净利润6.7-8亿元，同比下降12%-9%，其中二季度单季实现归母净利润5.1-6.3亿元，同比增长40%~70%。考虑到二季度是消费电子传统淡季，以及手机、平板等终端产品的需求疲软，公司二季度业绩仍维持较高增速，表现可圈可点。
展望三季度，随着iPhone 14系列新机发布的临近，前期因缺芯而积压的手机订单有望逐步交付完成，对下游手机产业链如零部件及模组厂带来增量，相应板块或有表现机会；随着上半年行业密集发布AR/VR新品，消费者对于相关设备的认知度和接受度明显提升，我们观察到阿里巴巴近日推出的AR游戏《宝可梦大探险》在iOS商店中的下载量已经突破130万，并登上了国内IOS免费排行榜的第一名，因此我们认为以AR/VR为代表的元宇宙概念板块仍有潜力。
但另一方面，由于歌尔股份二季度财务报告中的营业成本增幅较大（主要系原材料采购成本增加所致），毛利率却出现了较大幅度的下滑，同时费用率未见明显下降，导致利润空间受到挤压。还有消息称苹果将在明年将AirPods Pro 2进行量产，由和硕代工，从而减轻对歌尔的依赖。因此即使iPhone 14销量超预期带动果链回暖，歌尔大概率也不会出现暴涨行情。 而对于VR/AR业务，虽然收入体量较小，但处于高速成长阶段，持续投入也使得该业务亏损程度加深，或拉低整体盈利水平。从财报中可以看出，歌尔目前的现金流状况较差，短期内偿债压力较高，若不能顺利完成募投项目，实现业务的营收扩张，现金流情况或将持续恶化。