硅片行业怎么样？
光伏发电成本中，组件成本占到六成，而硅片成本占到组件成本六成，因此，硅片行业市场规模是光伏行业的36%。2018年全球光伏市场规模109.9GW，同比2017年增长19.3%，对应硅片市场规模3970亿元，同比2017年增长19.3%。
全球多晶硅市场集中度较高，我国占据产能的半壁江山。2018年，全球实现量产的多晶硅企业共计23家，总产能61.2万吨。从市场格局来看，CR10达到90%以上，西门子法多晶硅生产技术日益成熟，行业集中度较高。从地域分布来看，中国占据54%，德国与韩国分列第二、三位，市场占有率分别为19%和8%。
多晶硅行业存在较高的技术、资金壁垒，且受到严格的环保监管约束，2019-2025年，供给增长缓慢。根据中国有色金属工业协会硅业分会预测，2019/2020多晶硅国产+进口总量增量不超过13万吨，增长率维持在20%-25%的水平。
供需反转，硅料价格上涨在即。2018年，多晶硅产能23.1万吨，产量25.6万吨，表观消费量26.1万吨，同比增长34%；进口量13.2万吨，首次突破10万吨，创历史新高。
2017年开始进入上行周期，受新增产能有限以及环保趋严影响，2018年供给紧张程度超预期，价格一路上行，年末回落后保持高位震荡格局，截止2019年3月20日，多晶用料价格72.4元/千克，单晶用料价格81.7元/千克，较年初分别上涨4.4%和3.3%。
经过2018年的去库存，我们认为2019年进入上行周期确定性高。从供给增量看，2018年开始受环保核查影响，产量下滑导致库存减少，2019年产能释放有限，进口量将减少。需求端受益于全球装机回暖以及国内补贴靴子落地，2019-2020年，硅料价格将开启上行周期。