煤炭行业还有救吗？
国内供应持续收紧，进口或受阻，煤炭基本面延续向好，煤价易涨难跌。
1、安全检查叠加疫情，主产地供应持续收紧
内蒙矿山前期受“倒查20年”和煤管票影响复产不及预期，近期疫情爆发又影响了煤炭的产销和运输，供应持续紧张，鄂尔多斯区域火运和汽运发运均已出现停滞，煤市供应进一步收紧，晋陕产地销售尚可，部分煤矿有排队现象。上周（7.5-7.9日）重点煤矿产量略有回落，样本煤矿周度产量1529万吨，环比减少11.5万吨；港口煤价普涨10-20元/吨，市场看多情绪浓厚。
2、淡季不淡，“两湖一江”日耗延续强势
水电发力不及预期叠加气温升高，带动火电支撑煤炭消费。沿海八省市终端合计日耗升至195.4万吨，同比上涨21%；六大发电集团日耗升至71万吨，同比上涨27%。近期“两湖一江”地区的日耗维持20%以上的增长，延续淡季不淡的强势行情。在疫情爆发的前期影响下（湖北是我国磷肥产量第一大省），上周全国动力煤、化工煤、冶金煤及各港口库存有所累积，我们认为后期随着疫情缓解，港口高库存将被消化，而工业旺季叠加气温升高将带来终端高日耗，叠加煤矿供应偏紧，煤炭紧张格局将延续。
3、7月进口蒙煤或再度受阻，中期维度煤炭价格将易涨难跌
此前蒙古国3.15日爆发第三波疫情，其疫情防控措施再次升级，3月底甘其毛都口岸通关量降至30车/日。随着甘其毛都口岸通关逐渐恢复，内蒙古地区疫情出现反弹，防控措施再度趋严，预计短期内蒙煤进口将再度受阻。海外煤方面，印尼由于煤价低于政府基价，前期限制煤矿销售，近期恢复至正常水平，而澳煤进口政策未松绑，7月煤炭进口预计仍将受限。展望中期，疫情冲击叠加碳中和战略，全球能源绿色低碳转型加速，传统能源资本开支下降将加大供给弹性不足的问题，煤炭将进入长周期景气上行通道，煤价将易涨难跌，煤炭股将迎来新一轮长周期投资机会。