文旅资产要崩盘了吗？
事实上，文旅地产并非是新物种。自古中国就有建庙建寺的习俗，而寺庙周围的市集就是中国最早的文旅地产初级形态。而到了近代，伴随着西方度假文化的传入，我国相继出现了北戴河、青岛的海滨度假小镇。改革开放之后，一些有资金，有实力的企业开始进军文旅地产市场进行开发，这一趋势在本世纪初愈演愈烈。
随着近几年，政府对房地产调控的深入，以及消费的不断升级，居住和旅游功能开始深度融合。在新型城镇化和乡村振兴的指导下，人们对宜居环境、绿色健康、休闲度假的需求越来越旺盛。所以，文旅地产被众多企业视为产业升级和转型发展的重要抓手，也是当下国内许多城市和地区经济转型升级的重要引擎，具有广阔的市场前景。
但是，随着文旅地产的过热开发，一系列的问题也开始暴露出来：同类型产品扎堆，缺乏创新，以及产品过于单一等等。加上，文旅产业本身的重资产、前期投入大、回报慢，投资风险高等特点，这些都促使一些中小房企及跨界企业出现“钱烧没了，投资回报没见到”的现象。这些企业开始出现资金压力，并逐渐显露在财务报表上。
这些现象也引起了社会的关注，一些文章和报告开始出现“文旅地产难赚钱”、“文旅地产要凉凉”等观点。事实是否如此，我们不妨听听行业专家和参与投资文旅企业的机构、企业是怎么看的。
文旅地产投资难赚钱，难暴富，但也难亏本
文旅地产是否真的难赚钱？在近期举办的2018景域“驴道金榜”年度文旅发布会上，资深文旅地产专家、著名评论家马晓龙认为，现在有很多做文旅地产投资的朋友感觉亏钱了，但其实，真正亏钱的是小的房企。从大房企的角度来看，真正亏钱的项目并不多见，大部分是保本或是没那么多钱赚。“我觉得文旅地产很难暴富，但也不容易亏本。”
“文旅地产是一个低现金流，但高价值转化率的产品。”马晓龙认为，虽然目前文旅地产投资在短期内难盈利，但未来是看好的。
“文旅项目要做精，没有投入几亿、几十亿甚至上百亿做不出来。”在同一天举办的“旅游小镇暨田园综合体创新发展国际峰会”上，东方园林集团副董事长刘伟杰也发表了类似的观点。他认为，在文旅产业越来越大的前景之下，文旅产业的投资前景非常好。不过，在投资的过程中要抛弃急功近利的思想。
文旅产业投资，是一场马拉松
“在文旅领域，投资是一个长期的过程，是一场马拉松。”鼎晖投资创新与成长基金高级投资经理陈龙在 “美好生活，为旅图新——文旅产业投资发展暨鼎晖投资文旅产业专场研讨会”上表示。
鼎晖投资创新与成长基金副总裁孙琦也认为，文旅产业是一个规模很大，而且还在持续增长的产业。2017年中国旅游业的消费总额差不多在3.5万亿，但是旅游与相关产业的消费总额已经高达8万亿，相当于中国GDP的12.7%。据孙琦透露，鼎晖投资非常看好文旅产业这块蛋糕，目前正在寻找好的投资标的。
东方资产管理公司旗下的东证资本管理有限公司投资团队的负责人杨杰林认为，文旅行业未来十年应该是上升期。“目前旅游人次和消费水平每年还是处于稳定增长的阶段，未来10年旅游人数和人均消费水平还是有很大增长的空间的，行业的空间足够大。”
杨杰林认为，目前文旅行业处于群雄逐鹿的阶段，还没有真正意义上形成寡头，行业里的龙头企业也没有超过30%的市场份额。“所以行业里还有很大的机会产生龙头性的企业。”
文旅地产要爆雷还有两三年时间
一些行业人士认为“文旅地产要爆雷”。对此，马晓龙认为还没有到时候。“文旅地产要真爆雷估计还有一年半到两年的时间。”马晓龙分析：“从财务报表的角度来看，一些文旅项目的前期资金大部分都是靠短期负债和表外融资来解决的。文旅项目的回报期很慢，所以这些钱是没法靠收益来还的，得靠下一轮债务来还。按这种操作模式，一两年之后这些钱如果还不上就会爆雷。”
尽管如此，马晓龙仍然长期看好文旅产业的发展前景。马晓龙判断现在是文旅开始进入到一个低谷期，但这个低谷期也就是两三年的时间。
在同花顺网上，2018年一季度，华侨城A的归属母公司净利润同比下降46%。三特索道2018年一季度归属母公司净利润亏损1058万，同比减少了245%。此外，北部湾旅2018年一季度归属母公司净利润也亏损了498万，降幅达88%。
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