中国还要通货膨胀么？
如果仅仅从宏观经济层面来看，现在的通胀压力确实不大。 10月份的CPI同比上涨了5.8%（PPI涨了7.4%），但剔除食品和能源的核心CPI仅有0.9%，远远低于3%左右的调控目标；而PPI则受到国际大宗商品下跌的影响，处于通缩状态。
最近一段时间，央行持续宽松，逆回购利率下降20个BP至2.5%，LPR报价连续四个月下调，1年期LPR下行60个BP至3.85%，5年期LPR下行30个BP至4.65%，企业融资成本大幅下降。 在这样的宏观环境下，市场普遍预期央行还会进一步降准降息。不过，在刚刚结束的中央经济工作会议上，货币政策基调出现了微妙变化——要灵活适度，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，引导贷款利率继续下行。
“货币政策要灵活适度”的提法是近两年少见的，表明货币政策工具的运用将更为审慎、精准。在财政政策更加积极的基础上，明年货币政策大概率保持稳定，不会出现大幅宽松的举措。 但必须看到的是，目前的通胀压力主要来自短期因素。全球大宗商品价格仍然处于上升通道中，虽然美国大选尘埃落定，但特朗普政府仍然会在任期内推出各种刺激措施，推动大宗商品价格上涨。而中国作为生产大国和消费大国，难以独善其身。
另外，我国的通胀预期管理存在薄弱环节。一方面，老百姓对货币政策的判断偏负面，另一方面，资产价格对资金利率非常敏感，这都会造成实际利率被严重高估，企业和居民部门负债率可能过快抬升。明年的通胀压力可能逐渐显现出来。 从长期来看，我国物价水平依然处在低位，通缩风险大于通胀风险。稳健的货币政策不会转向，降息降准也有空间。只有当产能过剩、收入分配失衡等问题得到解决后，物价水平才能回到合理的区间。