基金为何重仓日科化学？
作为长期观察者的个人解读，不一定准确，仅供参考！ 先说我的看法：1.从历史上来看，基金机构对于日科的持仓是一个逐步加仓的过程；2.近期基金对于日科的减持可能是由于对光伏行情的担忧；3.中长期来看，光伏板块依然是基金最好的赛道之一。
先贴两张图 这是2020年四季报和年报中，基金对于日科的持股情况。可以发现，在2020年三季度的时候，基金就已经大幅增持了日科，到了四季度进一步加仓。而在今年一季度（最新披露季报机构持有情况），基金依然延续了增持的趋势。
我的猜测是，基金对于日科的持仓应该是逐步加仓的过程，在2020年底甚至出现了抢筹的现象。那么问题又来了，为什么基金要抢筹日科呢？我个人的理解是因为硅料的价格。 从上图可以看出，2020年年底的时候，光伏行业其实处于一个比较尴尬的境地。虽然行业内都在喊涨价，但是硅料价格却一直在往下走。因为硅料的降价，产业链上最受益的是下游组件，但是组件又受到原材料玻璃的制约，并不能完全释放产能。在这种情况下，中游的硅片环节为了保持出货量，不得不牺牲部分利润来让渡给下游组件。而具有优势产能的日科毫无疑问是获得了一定的市场溢价。
到了今年二季度，随着硅料价格的上涨，上游企稳，中下游开始扩产，整个光伏行业终于迎来了一趟合理的循环。在这一情况下，日科作为上游企业，一方面受制于上游原材料的波动，另一方面受到行业竞争格局变化的约束，整体盈利空间可能不会像去年那样宽松。所以在此情况下，基金减仓日科也是合情合理的。
但减仓并不代表着看空，这只是基金基于当前时点的一个权衡选择。从中期角度来看，光伏行业的产能扩张是确定的，硅料价格大概率会在增长中趋缓。日科作为上游企业，确实存在利润空间收窄的可能。不过从长期来看，光伏行业需求确定性较强，而日科作为光伏用多晶硅料领域的龙头，仍然有望继续享受行业的红利。