美国税改美元会下跌吗？
首先明确一点，本答案仅讨论宏观层面，不细究细节。如要探讨细节，建议参考相关研究文献。 其次，回答该问题需明确一个前提，即美元指数（DXY）是由一篮子货币汇率加权算术平均得到的，而一篮子货币的构成中美元所占权重为62%，欧元占35%，英镑占3%。只要美元和欧元保持基本稳定，且英镑对美元指数影响较小，则美元指数基本稳定。
从历史数据来看，美元指数与GDP增速呈较强正相关性，两者之间存在长期均衡关系，见图1，在剔除两个变量各自趋势项后显示的相关系数达0.989，非常显著。要判断未来数年乃至数十年美元指数走势，须先确定未来美国的GDP增长率。 而美国的税务改革到底会带来怎样的经济增长效应目前各界仍有争议。如果税收改革带来的效率损失被高估，那么美元指数将随GDP增长而上行；反之，若税收改革的效率损失被低估，则美元指数下行。但无论如何，宏观层面上税收改革对经济的影响将通过GDP总量而非价格(CPI)变化来实现，因此名义汇率和真实汇率均将对美元指数产生重要影响。
无论美国实施的是全球最严厉的税法还是全球最宽松税法，都会导致企业资本成本和居民消费成本的上升，从而减少实际需求，降低经济发展水平。从长期来看，更严的税制必然导致更高的税率，更高税率的社会成本最终会通过贸易、投资和人力流动等方式在外汇市场上反应出来，使美元贬值。但美国实行的是美元本位制，尽管其他国家的货币当局会在美元走弱时买入美债以维持本国汇率，但美元本位的制度安排决定了其不可能无限贬值下去。当美元贬值至某一临界点时，其他国家可能会因担心美元价值再次下滑而纷纷减持美债，美元供给突然大幅增加，届时美元指数可能再次反弹。