夹层基金是什么意思？
先解释下，非结构金融中的“夹层”不是指某一种金融产品或投资策略。 所谓Leverage，意为杠杆，这个词一般有两层含义：
一、杠杆(Lever)本身是一种金融工具，其本质是增加现金流的波动性以博取更高的收益；
二、负债/权益（Lever）比率的衡量。 这里所说的“夹层”，是指第二种内涵上的“杠杆”概念——作为衡量指标。
具体说来，夹层基金这一概念特指私募股权基金（Private Equity Fund）中具有较高杠杆比率的一类产品。由于采用SPV结构，这些基金可以在不增发注册资本的前提下放大投资项目数，从而完成对于被投项目的控制和退出。通过安排资金的进出，基金的运营者可以在一定期限内（通常为1到7年）自由地调整基金的杠杆水平。 当然，如果资金充裕，自然没必要去借入外部融资，那么此时基金的杠杆率为0.
另一方面来说，如果一个项目需要引入较多外部债权人时，往往意味着这个项目本身的变现能力不足或者出现风险的的概率较高，这时即便基金愿意追加投入，市场上的债权人也会对此心存顾虑，甚至不会给予新的贷款支持，这样就会限制基金的进一步扩张。一个成熟谨慎的投资人会在前期对拟投资项目进行充分的研究和评估，力求将风险降到最低。
最后需要说明的是，虽然上述内容着重介绍了针对PE基金中“夹层”的概念和特点，但这个定义同样适用于其他结构类似的金融产品，如信用衍生产品等。